华西证券（002926）发布研究报告称，业绩和息差筑底，基本面景气度改善可期，一季度商业银行总体经营特征包括：信贷多投下银行扩表增速上行，但息差压力大，业绩增速整体下行，质量层面不良和关注类环比改善，拨备基本平稳。但行业内部经营分化显著，大行规模增速领先，但定价压力也更大、息差降幅更高;非上市城商行低基数下利润释放提速，驱动城商行整体业绩增速向上改善;大行和股份行资产质量趋势改善，但城农商行不良和拨备一升一降，风险层面的压力需持续关注。

投资角度来看，二季度以来业绩改善预期以及“中特估”驱动下，板块PB小幅回升至0.58倍水平，但仍处于历史低位，高股息率下性价比仍然突出。维持“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商银行（600036）(600036.SH)，宁波银行（002142）(002142.SZ)，成都银行（601838）(601838.SH)，杭州银行（600926）(600926.SH)，无锡银行（600908）(600908.SH)，常熟银行（601128）(601128.SH)，青岛银行（002948）(002948.SZ)等。

【资料图】

事件：金融监管局公布商业银行23Q1监管指标：一季度末银行业金融机构本外币资产397.3万亿元，同比增长10.9%;商业银行一季度累计实现净利润6679亿元，同比增长1.3%，资产利润率0.91%;净息差1.74%，环比降17BP;不良率1.62%，环比降1BP;拨覆率205.24%，环比升0.6pct。

华西证券主要观点如下：

盈利：Q1银行业绩承压，非上市城商行低基数下业绩释放加快

一季度商业银行净利润同比增长1.3%，较去年全年+5.4%的增速略回落，营收端利息和非息收入表现均承压。除了非上市城商行业绩有回升外，其他银行利润增速均下行，主要是非上市城商行在去年同期低基数下业绩释放大幅提速。Q1行业整体ROE、ROA分别为10.32%、0.81%，受业绩回落影响，同比降幅略走阔。其中仅城商行ROA同比提升6BP至0.7%的水平，盈利能力有所提振，而大行、股份行和农商行分别同比-13BP/-8BP/-11BP。

量价：大行继续引领扩表提速，息差降幅走阔创新低

Q1银行资产增速环比上行0.9pct至10.94%，信贷开门红驱动下，银行贷款投放前置，宏观经济企稳回升也从需求端支撑银行信贷投放和规模延续稳健增长。结构上延续大行引领扩表，总资产增速+14%居各类别银行首位，环比上年提升1pct幅度也高于其他银行。但Q1商业银行净息差1.74%，同比大降23BP，也为近五年来季度降幅最高。一方面有存量贷款重定价的影响;另一方面强对公、弱零售的信贷投放格局也制约资产端收益率。负债端存款高增和定期化趋势下，成本率有一定刚性，但存款利率市场化调整机制建立完善，有助于稳定负债成本。后续息差有望筑底，包括重定价的一次性冲击消退，以及新发贷款利率定价也基本企稳，后续若零售贷款投放边际改善，有望从结构上对资产收益率形成支撑等。结构上，大行息差降幅最高，主因投放力度大，定价让利的幅度也更大。

质量：Q1不良关注占比下行，城农商行质量略波动

商业银行Q1不良率1.62%，环比降1BP延续下行;关注类贷款占比在上年四季度略上行后，一季度再降9BP，总体资产质量表观指标继续改善。但行业内部各类别银行不良走势分化，大行、股份行不良率分别环比22Q4降4BP、1BP至1.27%、1.31%，但城商行、农商行分别环比升高5BP/2BP至1.9%/3.24%，而上市城农商行不良率整体均处于下行趋势中，因此非上市小银行的资产质量压力略有加大。Q1商业银行拨备覆盖率环比略降低0.6pct至205.2%，大行、股份行不良改善下，拨覆率分别环比22Q4提升5.6pct、0.9pct至250.6%、215.1%，而城商行、农商行分别环比降低5.6pct、4.8pct至186.1%、138.4%。

风险提示：1、经济修复幅度和节奏不及预期;2、个别银行的重大经营风险等。